據(jù)悉，皇氏乳業(yè)近日對外發(fā)布公告信息顯示，皇氏乳業(yè)欲進軍影視圈，并聯(lián)合大股東合計支出約為13.8億元資金成本收購御嘉影視集團有限公司股權(quán)。
而截至2013年底，皇氏乳業(yè)的營業(yè)收入9.91億元，歸屬母公司所有者凈利潤只有區(qū)區(qū)3636萬元，而皇氏乳業(yè)2014年半年報顯示，截至6月30日，皇氏乳業(yè)資產(chǎn)總計14.5億元，負債合計5.25億元，歸屬母公司所有者凈利潤2506萬元。
“養(yǎng)牛的搞影視去了，真正是要對牛彈琴了，”奶業(yè)協(xié)會理事長王丁棉對時代周報記者笑言。
雙主業(yè)發(fā)展存疑
在王丁棉看來，有三個原因促使皇氏乳業(yè)的轉(zhuǎn)型：一是經(jīng)營業(yè)績的壓力，皇氏乳業(yè)上市以來，凈利潤情況一直不太好，導致投資者發(fā)出很多質(zhì)疑；二是乳業(yè)市場的壓力，由于皇氏乳業(yè)以生鮮乳為主，主要戰(zhàn)場在南寧，輻射范圍也只有廣東、江西、福建和湖南的部分省市，銷售半徑有限，很難做大；三是競爭對手的壓力，一方面目前已經(jīng)有30多個國家的常溫奶進入，品牌超過50個，另一方面，包括馬云、許家印在內(nèi)的擁有雄厚資本的企業(yè)都紛紛斥巨資殺入乳業(yè)市場，競爭越發(fā)激烈。
皇氏乳業(yè)本是偏安廣西一隅的地方乳企，上市后曾計劃憑借高端水牛產(chǎn)品進軍北京、上海等大型城市，進而實施其市場的擴張戰(zhàn)略，但因推廣新產(chǎn)品和開發(fā)新市場花費不菲，始終沒有打開局面，在耗資數(shù)億元后，擴張戰(zhàn)略折戟沉沙。
國海證券分析師崔勵也指出，目前進口奶對國產(chǎn)奶的沖擊越來越大，而皇氏乳業(yè)周圍幾個省市四川、貴州、廣東都是屬于乳企伊利、蒙牛的重鎮(zhèn)地區(qū)，皇氏乳業(yè)面臨“螳螂捕蟬黃雀在后”的局面。
所以，皇氏乳業(yè)力圖多元化發(fā)展的思路也就不奇怪了。
2012年初，皇氏乳業(yè)便與新華社廣西分社簽署協(xié)議，投資設(shè)立了廣西新皇傳媒有限公司�；适先闃I(yè)享有廣西新華頻媒、新華影廊全部的經(jīng)營管理權(quán)和廣告招商權(quán)，并立志將在3-5年內(nèi)將新華頻媒項目建成廣西的公眾頻媒系統(tǒng)，其后不久，皇氏乳業(yè)成立控股子公司廣西新皇傳媒有限公司負責新華社廣西分社授權(quán)的廣西新華頻媒、新華影廊的經(jīng)營和廣告招商業(yè)務。
2014年4月21日晚間，皇氏乳業(yè)發(fā)布重組預案，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購御嘉影視集團有限公司股權(quán)，并募集配套資金。并購標的御嘉影視是一家集影視策劃、拍攝、制作發(fā)行于一身的大型影視公司。
2014年6月，皇氏乳業(yè)還與盛世驕陽、北廣高清兩家文化傳媒領(lǐng)域公司簽訂股權(quán)投資協(xié)議，將在該兩家公司達到符合約定條件后，對其實施收購直至取得該等公司的控制權(quán)。
皇氏乳業(yè)跨界收購時向外界統(tǒng)一的解釋口徑是：公司將進一步成為擁有乳制品生產(chǎn)銷售、文化傳媒并行的雙主業(yè)上市公司，即雙輪驅(qū)動業(yè)績發(fā)展，而就在不久前，這個雙輪驅(qū)動還是指：巴氏奶和水牛奶雙輪驅(qū)動業(yè)績成長。
對于皇氏乳業(yè)此舉，王丁棉大呼看不懂：“很多乳企融到資后，都選擇建設(shè)牧場、飼料加工等行業(yè)，拓展乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，也有做童裝等衍生品的，但進軍影視行業(yè)，橫向發(fā)展，我是看不懂了�！�
不過，今年以來，影視行業(yè)資產(chǎn)確實是受市場追捧的“香饃饃”,數(shù)據(jù)顯示，去年下半年以來，A股市場掀起了一輪影視類公司資本運作的熱潮。從去年7月至今，A股市場已先后發(fā)生66起影視公司并購案，涉資超過500億元。
但是之前毫無影視行業(yè)經(jīng)驗的乳業(yè)公司在涉足影視行業(yè)后，究竟能有什么樣的表現(xiàn)，依然禍福難料。
光線傳媒（300251,股吧）董事長王長田曾直言，影視行業(yè)并購一半以上是有問題的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收購公司為迎合上市公司，往往拋出一些不太符合商業(yè)常規(guī)的做法，這將使并購風險大增。
利潤低位徘徊
時代周報記者查閱皇氏乳業(yè)上市以來的歷年年報發(fā)現(xiàn)，雖然該公司營業(yè)收入較上市之初增長了三倍，但凈利潤卻不增反降。
皇氏乳業(yè)于2010年初登陸深市，根據(jù)招股說明書，該公司2009年的營業(yè)收入為3.05億元，此后數(shù)年是營業(yè)額穩(wěn)步上升，分別為4.11億元、5.72億元、7.54億元和9.91億元，但是銷售毛利率不斷下降，分別為41.45%、37.28%、37.55%、33.67%和29.48%,凈利潤更是不增反降，2009年時皇氏乳業(yè)的凈利潤尚有4041萬元，但截至2013年底，這個數(shù)字只有3950萬元。
同樣，截至今年9月30日，皇氏乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率只有4.08%,作為對比，伊利股份（600887,股吧）（24.14, 0.00, 0.00%）的凈資產(chǎn)收益率為20.35%,同樣以生鮮乳為主的光明乳業(yè)（600597,股吧）（15.74, 0.08, 0.51%），其凈資產(chǎn)收益率也有9.30%.
如此低的凈資產(chǎn)收益率水平，也給皇氏乳業(yè)收購后的御嘉影視收益多了幾分不確定性。按照承諾，扣除非經(jīng)常性損益后，御嘉影視2014年至2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于6500萬元、8775萬元、1.18億元、1.6億元。
但是根據(jù)御嘉影視未經(jīng)審計的2012年、2013年及2014年3月31日合并財務報表，近兩年一期實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤只有1038.41萬元、2902.31萬元和2668.12萬元。
皇氏乳業(yè)之前收購的廣西新皇傳媒也沒成為廣西的公眾頻媒系統(tǒng)，至今接連虧損。
中投顧問高級顧問劉建修告訴時代周報記者：皇氏乳業(yè)涉足影視業(yè)事實上風險較高，類似的擴界并購案例有很好發(fā)展的較少。對賭協(xié)議上的業(yè)績目標過高，并購之后能夠完成的概率小，投資者應該謹慎對待。
而皇氏乳業(yè)以5倍溢價收購御嘉影視，能給困境中的皇氏乳業(yè)帶來多少驚喜，仍需時間的校驗。
化啟程
一邊宣布要定增跨界進軍文化傳媒行業(yè)，一邊也沒有忘記主業(yè)，11月4日午間，皇氏乳業(yè)披露與愛爾蘭的乳品生產(chǎn)、銷售企業(yè)IDB簽訂了合作備忘錄，將就產(chǎn)品、品牌、銷售等方面展開具體合作。這是繼上周雅士利聯(lián)姻達能之后，國內(nèi)又一家乳企與外資合作。
據(jù)公告，IDB系愛爾蘭的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)，銷售額超過20億歐元，擁有超過50年的歷史。IDB將愛爾蘭境內(nèi)60%以上的乳制品出口至各地，旗下?lián)碛蠯errygold等乳制品品牌�；适先闃I(yè)表示，此次合作標志著公司乳業(yè)化規(guī)劃布局的開啟。
備忘錄中，皇氏乳業(yè)做出了多種假設(shè)，雙方在產(chǎn)品、品牌、銷售上都可能會有合作，在產(chǎn)品上，雙方擬共同合作使用愛爾蘭原材料開發(fā)產(chǎn)品，用于市場的配送及銷售，共同生產(chǎn)的產(chǎn)品將主要面向市場，由皇氏乳業(yè)主導進行研究開發(fā)。奶源由IDB提供，同時，雙方將分別在愛爾蘭及兩地設(shè)廠進行產(chǎn)品的生產(chǎn)。而新開發(fā)的產(chǎn)品將使用合適的品牌，包括Kerrygold等品牌。
“自從恒天然烏龍事件后，新西蘭乳業(yè)的品牌形象受到?jīng)_擊，而來自歐盟的奶源大受歡迎，但是目前為止，還沒有愛爾蘭的品牌進入市場，但早在兩年前，愛爾蘭的乳企和乳品局就開始在展開詳盡的調(diào)研，包括我也收到了他們的問卷，足見其進軍的決心�！�
此外，備忘錄還包括了皇氏乳業(yè)愿意為IDB的現(xiàn)有產(chǎn)品提供國內(nèi)的代理銷售，“具體條款將另行協(xié)商”.值得一提的是，IDB昨日還公布了一則消息，其在上市一款名為金凱利的全脂牛奶。
在王丁棉看來，與皇氏乳業(yè)合作，IDB是看中皇氏乳業(yè)的渠道，而皇氏乳業(yè)應該積極學習其先進技術(shù)，并利用好資金，將備忘錄達成的事項盡快落實到正式的合同中。
乳業(yè)專家宋亮此前則對時代周報記者表示：未來中外資乳企的界限將更加模糊，競爭也將更加激烈，終成為乳業(yè)的重要組成部分。